한은, “인플레이션 막기 위해 과도한 유동성 확대 막아야”

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“수요·공급 요인 따른 물가상승 압력에 기대인플레이션 ↑”

한원석 기자 기자페이지 + 입력 2021-07-19 15:58:32

▲ 우리나라의 경제활동이 정상화되면서 수요와 공급 요인에 의한 물가상승 압력이 예상보다 확대될 수 있다는 관측이 나왔다. 인플레이션을 막기 위해 한국은행은 과도한 유동성 확대를 방지해야 하고 기대인플레이션을 관리해야 한다고 강조했다. ⓒ스카이데일리

한국의 경제활동 정상화 과정에서 수요측 요인에 의한 물가상승 압력이 예상보다 확대될 가능성이 있다는 평가가 나왔다. 또한 원자재가격 상승, 해상운임 급등 등 공급측 요인에 의한 물가상승 압력도 커지고 있어 기대인플레이션이 상승 압력을 받고 있다는 분석이다.

19일 한국은행(한은)이 펴낸 BOK이슈노트에 실린 ‘최근 인플레이션 논쟁의 이론적 배경과 우리경제 내 현실화 가능성 점검’이라는 연구 보고서에서 박경훈 한은 조사국 차장 등 연구팀은 이같이 밝혔다.

보고서는 “최근 국제 원자재가격 급등과 더불어 백신접종 본격화로 경기회복세가 확대되면서 글로벌 인플레이션 우려가 고조되고 있다”며 “한국은 소규모 개방경제라는 특성으로 인해 미국 등 각국 정부의 부양책 시행으로 인한 글로벌 물가상승 압력이 국내로 전이될 가능성도 배제할 수 없는 상황이다”고 지적했다.

이어 “우리나라의 경우에도 최근 백신접종 진전에 따른 경기회복으로 펜트업(pent-up) 수요가 완만히 늘어나는 가운데 경기부양책, 글로벌 성장세 강화에 따른 대외수요 확대 등으로 대내외 수요압력이 증가할 것이다”고 예상했다.

보고서는 “올해 우리나라 인플레이션 상승의 주요인으로서 원자재가격을 통한 인플레이션 압력이 증대되고 있다”며 “최근의 원자재가격 상승은 수입물가 상승을 통해 소비자물가에 전가되면서 인플레이션의 상방리스크로 작용하고 있으며 향후 기대인플레이션으로 전이될 가능성도 상존한다”고 우려했다.

실제로 6월중 수입물가지수(잠정치)는 기준 잠정치)는 광산품, 석탄 및 석유제품, 1차 금속제품 등을 중심으로 전년 동기대비 14.0% 상승해 소비자물가에 전가될 가능성이 커지고 있다는 분석이다. 연구팀은 원자재가격의 추세가 10% 상승할 경우 소비자물가는 최대 0.2%(4분기후) 상승하며 충격의 효과가 일시적 상승에 비해 장기간 지속되는 것이란 연구결과도 근거로 들었다.

한편 원자재가격 상방리스크가 확대될 경우 직접적으로 수입물가를 변동시킬 뿐만 아니라 기대인플레이션에도 영향을 미치면서 인플레이션 상승 압력으로 이어질 가능성이 있다는 지적도 나왔다.

이와 함께 과거 위기 사례와 달리 음(-)의 GDP갭 확대에도 불구하고 통화량이 크게 증가한 점도 향후 경기회복으로 GDP갭이 예상보다 빠르게 축소될 경우 인플레이션 상승에 기여할 소지가 있다는게 연구팀의 분석이다.

보고서는 “이와 같은 경제여건 변화를 고려하면 향후 유동성 및 기대인플레이션 측면에서의 인플레이션 상승 압력에 유의할 필요가 있다”면서 “따라서 경기회복세를 저해하지 않는 수준에서 유동성의 과도한 확대를 방지하고, 해외·공급요인의 상방리스크가 자기실현적 기대로 전이되지 않도록 기대인플레이션을 관리하는 것이 점차 중요해질 것으로 보인다”고 강조했다.

[한원석 기자 / 판단이 깊은 신문 ⓒ스카이데일리]

한원석 기자 wshan@skyedaily.com 기자페이지 +