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국제유가 급등으로 인플레이션 우려가 다시 고개를 들면서 금융시장의 시선이 이번 주 발표될 미국 물가 지표로 쏠리고 있다.
키움증권은 9일 “국제유가 상승과 지정학적 리스크가 금융시장 변동성을 키우는 가운데 미국 소비자물가지수(CPI)가 향후 시장 흐름을 가를 주요 변수로 떠올랐다”고 진단했다.
11일 발표되는 미국의 2월 소비자물가지수(CPI)는 중동발 지정학적 리스크가 본격화되기 이전의 물가 흐름을 반영한다는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있다.
물가 상승률이 시장 예상보다 높게 나타날 경우 인플레이션 경계 심리가 강화되고 향후 물가 상승을 예상하는 기대인플레이션도 자극될 수 있다. 기대인플레이션 상승은 장기 금리와 달러 강세 압력으로 이어지면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 시점을 늦출 변수로 작용할 가능성이 있다.
특히 최근 미국·이스라엘과 이란 간 전쟁 여파로 국제유가가 급등하면서 물가 전망의 불확실성도 커졌다. 키움증권은 금융시장 주요 가격 변수들이 국제유가 흐름과 관련 뉴스에 민감하게 반응하고 있으며, 에너지 가격 상승이 향후 물가 경로를 좌우할 핵심 변수로 떠올랐다고 평가했다.
현재 시장에서는 2월 CPI가 전월과 크게 다르지 않은 흐름을 보일 것으로 예상하고 있으며, 근원 물가 상승률은 소폭 둔화될 것으로 전망하고 있다. 다만 키움증권은 올해 2분기에는 지난해 낮은 물가 수준에 따른 기저효과가 작용하면서 소비자물가 상승 압력이 다시 높아질 가능성이 있다고 분석했다. 여기에 중동 불안으로 국제유가 상승 압력이 확대된 점까지 고려하면 향후 물가 상승률이 예상보다 높게 나타날 가능성도 배제하기 어렵다는 전망이다.
만약 CPI가 시장 기대를 웃도는 수준으로 발표될 경우 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대는 더 약해질 수 있다. 최근까지 금융시장은 올해 하반기 금리 인하 가능성을 일정 부분 반영해 왔지만 물가 상승 압력이 지속될 경우 통화정책 완화 시점이 더 늦어질 수 있다는 전망도 나온다. 이런 시나리오가 현실화하면 미국 국채금리 상승과 달러 강세가 다시 나타나면서 글로벌 금융시장 변동성이 확대될 가능성도 있다.
최근 발표된 미국 노동시장 지표가 예상보다 양호하게 나타난 점도 시장 변수로 꼽힌다. 고용 지표가 견조한 흐름을 이어갈 경우 임금 상승 압력이 유지될 수 있고, 이는 서비스 물가를 중심으로 한 인플레이션을 다시 자극할 수 있다는 분석이다. 이런 흐름은 물가 안정 속도를 늦추는 요인으로 작용할 수 있다는 점에서 금융시장 역시 노동시장 지표와 물가 지표를 함께 주목하는 분위기다.
한편 금주에는 주요 거시경제 지표 발표가 잇따른다.
9일 중국의 2월 소비자물가(CPI)와 생산자물가(PPI), 10일 한국 4분기 경제성장률(최종치), 중국 2월 무역수지 등이 발표되며, 11일 미국의 CPI를 비롯해 13일 개인소득·소비지출, 개인소비지출(PCE) 물가지수, 미시간대 소비자신뢰지수 등 주요 지표들이 잇따라 공개될 예정이다.
시장에서는 이러한 지표들이 글로벌 경기 흐름과 통화정책 방향을 가늠하는 중요한 단서가 될 것으로 보고 있다.
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