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부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 자산유동화증권(ABS) 발행이 반토막 난 반면 주택저당증권(MBS) 발행은 두 배 이상 늘면서 올해 상반기 ABS 시장의 중심축이 정책모기지로 이동했다. 지난해까지 ABS 시장을 주도했던 PF 유동화가 위축되고 보금자리론 공급 확대에 따른 MBS 발행이 급증하면서 시장 구조가 빠르게 재편되는 모습이다.
금융감독원이 29일 발표한 ‘2026년 상반기 등록 ABS 발행 실적’에 따르면 올해 상반기 등록 ABS 발행 규모는 26조6000억 원으로 지난해 같은 기간보다 5조6000억 원(26.5%) 증가했다. 등록 ABS는 자산유동화법에 따라 금융당국에 계획등록신청서를 제출하고 발행하는 유동화증권이다.
발행 증가를 이끈 것은 MBS였다. 주택저당채권을 기초로 한 MBS 발행은 지난해 상반기 5조4000억 원에서 올해 11조7000억 원으로 118.1% 급증했다. 전체 ABS에서 차지하는 비중도 25.6%에서 44.1%로 확대됐다. 금감원은 보금자리론 판매 확대가 MBS 발행 증가의 주요 배경이라고 설명했다.
반면 부동산PF를 기초로 한 ABS 발행은 3조8000억 원에서 1조9000억 원으로 51.0% 감소했다. 지난해 ABS 시장의 주요 발행 자산이었던 PF가 크게 위축되면서 일반기업의 ABS 발행도 6조4000억 원에서 4조 원으로 36.8% 줄었다.
소비금융 관련 ABS는 증가세를 보였다. 카드채권 기초 ABS는 1조5000억 원에서 2조9000억 원으로 92.9%, 할부금융채권 기초 ABS는 1조 원에서 1조9000억 원으로 90.0% 각각 늘었다. 이에 따라 매출채권 기초 ABS 전체 발행 규모도 37.7% 증가했다.
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자산보유자별로는 한국주택금융공사의 MBS 발행 확대 영향으로 공공법인의 ABS 발행이 전년 동기 대비 123.1% 증가했다. 금융회사 발행도 카드채권 유동화 증가에 힘입어 14.0% 늘었지만 일반기업은 PF 유동화 감소 여파로 감소세를 나타냈다.
올해 상반기에는 신용보증기금이 자기신탁 방식으로 2690억 원 규모의 유동화수익증권을 처음 발행한 점도 눈에 띈다. 개정 신용보증기금법 시행으로 신보가 자체 신탁계정을 통해 직접 유동화증권을 발행할 수 있게 된 데 따른 것으로, 기존 특수목적회사(SPC)를 활용한 방식과 함께 새로운 유동화 방식이 도입됐다.
금감원 통계는 올해 상반기 ABS 시장이 부동산PF 중심에서 정책모기지와 소비금융 중심으로 무게중심을 옮기고 있음을 보여준다. PF 유동화가 위축되는 가운데 정책금융과 가계금융 관련 자산이 시장 성장을 이끄는 흐름이 뚜렷해졌다는 분석이다. 최근 부동산 경기 둔화와 PF 시장 위축으로 관련 ABS 발행은 감소한 반면, 정책모기지 공급 확대에 따른 MBS 발행이 크게 늘면서 올해 상반기 ABS 시장의 중심축도 PF에서 정책모기지로 이동한 것으로 풀이된다.
ABS(자산유동화증권)는 금융회사나 기업이 보유한 대출채권이나 매출채권 등 장래 현금흐름이 발생하는 자산을 기초로 발행하는 증권이다. MBS는 주택담보대출채권을 기초자산으로 발행하는 ABS의 한 종류로, 한국주택금융공사가 보금자리론 등 주로 정책모기지 채권을 유동화하기 위해 발행한다. 반면 부동산PF ABS는 시행사가 토지 매입과 개발사업을 추진하기 위해 일으킨 PF 대출채권 등을 기초자산으로 발행한다.
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