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겨울 한파가 전력 수급과 요금 이슈를 다시 전면으로 끌어올리면서, 한전기술과 SGC에너지가 강세의 중심으로 떠올랐다. 1월 기온이 예년보다 낮아 난방 수요가 커진 데다, 전기요금 체계 개편 논의가 겹치며 “정책 변화가 실적과 투자 사이클을 동시에 자극한다”는 기대가 주가에 반영됐다.
하나증권이 6일 발표한 유틸리티 주간 리포트는 이런 흐름을 ‘동절기 수요 마무리 국면’과 ‘연내 전기요금 개편 영향’이라는 두 축으로 정리했다. 리포트는 전기요금 관련 보도가 늘어난 가운데 지역별 차등요금제와 산업용 시간대 요금 합리화가 핵심 변수로 떠올랐다고 진단했다.
주가 흐름은 확연하다. SGC에너지는 5일 종가 기준 1주 수익률이 30.3%에 달했고, 4주 누적 수익률도 34.7%를 기록했다. 한전기술은 1주 수익률 3.8%로 출발했지만 3주 27.1%, 4주 49.2%로 상승 폭을 키웠다. 수급에서도 차이가 드러났다. 한전기술에는 외국인과 기관 자금이 동시에 유입되는 흐름이 나타났고, 단기 급등 구간에서 개인은 차익 실현에 나서는 모습도 함께 비쳤다.
한전기술이 주목받는 이유는 ‘정책과 설비투자’의 교차점에 서 있기 때문이다. 리포트는 정부 업무계획에서 재생에너지, 전력망, 규제, 원전 관련 과제가 다수 제시됐다고 설명했다. 지역별 차등요금제는 발전소와 수요지 거리 등에 따라 1kWh당 10~20원 수준의 요금 격차가 생길 수 있다는 관측도 덧붙였다. 이런 구조는 전력망과 발전 믹스의 중장기 투자 논리를 다시 키우며, 관련 밸류체인 종목에 프리미엄을 붙인다.
SGC에너지는 ‘사업모델 전환’ 기대가 주가 탄력을 높였다. 리포트는 SGC에너지가 구역전기와 PPA 기반으로 사업모델 전환을 제시했고, 2030년까지 증익 가능성을 언급했다. 전기요금 체계가 지역·시간 신호를 강화할수록 전기를 “어떻게 생산해 어디에 공급하느냐”가 수익성의 핵심으로 올라선다. 시장은 이 구간에서 단기 난방 수요와 중장기 사업구조 변화가 동시에 맞물린 종목을 먼저 찾는다.
산업용 시간대 요금 조정 논의도 테마를 넓힌다. 리포트는 주말 또는 낮 시간대에는 재생에너지 비중 증가라는 요금 정책으로 수요를 이동시키려는 의지가 읽힌다고 설명했다. 낮과 밤의 가격 신호가 바뀌면 전력 소비 패턴이 움직이고, PPA의 경제성 평가도 달라질 수 있다. 결국 ‘요금 체계’는 단순한 민생 이슈를 넘어 전력 수요·공급의 재배치를 유도하는 변수로 작동한다.
하나증권은 단기 급등 이후 변동성 확대 가능성을 경계했다. 한파가 잦아들면 전력 테마의 열기가 빠르게 식을 수 있고, 전기요금 개편도 공론화와 제도 설계 과정에 따라 추진 속도가 흔들릴 여지가 있다는 판단이다.
다만 하나증권은 추위로 난방 수요가 늘고 요금 개편 논의가 전력 밸류체인 전반의 재평가를 촉발하면서 그 교차점에서 한전기술과 SGC에너지가 강세의 축으로 부상했다고 봤다.
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