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대신증권이 미국·이스라엘의 이란 공습 등의 지정학적 리스크에도 불구, 연내 코스피 목표치를 7500p로 상향했다.
대신증권은 3일 발간한 ‘2026년 KOSPI Target Update’에서 3월 초 증시 변동성의 직접 촉매로 트럼프발 불확실성을 지목했다. ‘이란 이슈’ 등으로 지정학적 리스크가 커졌고, 호르무즈 해협 전면 봉쇄가 현실화할지 여부가 펀더멘털 훼손의 분수령이 될 수 있다는 판단이다. 대신증권은 현 시점에서 상황이 1개월 내 진정될 가능성을 높게 보면서도 단기 충격 구간을 전제했다.
이 같은 ‘충격 구간’ 전망 속에서도 대신증권은 코스피 목표치를 상향 조정했다. 급등 이후 단기 과열을 식히는 조정이 나타나더라도 3월 중순 이후 정책·실적 동력이 다시 강해지며 상승추세가 재개될 수 있다는 진단이다.
상향의 핵심 근거는 ‘이익 레벨업’이다. 대신증권은 올해 상반기 예상 고점 기준으로 선행 EPS 728p에 2021년 6월 이후 평균 선행 PER 10.32배를 적용해 7500p(추정치 7517p)를 제시했다. 이 과정에서 반도체를 중심으로 한 이익 전망 상향(총 13.87%)과 2027년 순이익 증가율(12.4%)을 반영했다고 설명했다.
다만 “더 멀리 가려면 숨고르기가 필요하다”는 취지로 2월 예상 밖 급등을 과열 신호로 해석했다. 코스피가 6300선까지 올라서며 밸류에이션 정상화 구간에 진입했고, 금융권 자사주 소각 공시와 상법개정 기대가 겹치며 정책 기대가 단기간에 과도하게 확대됐다는 진단이다. 단기적으로 6500선까지 추가 상승 여력은 열려 있지만, 매물 소화 없이는 추세가 약해질 수 있다고 봤다.
정책 변수도 변동성을 키우는 요소로 진단했다. 3월 중 예상되는 케빈 워시 인사 청문회가 금리 경로에 대한 시장 해석을 흔들 수 있고, 국제비상경제권한법(IEEPA) 관련 관세 위헌 판결 이후에도 추가 관세 이슈가 재점화할 수 있다고 분석했다.
아울러 코스피 6000선을 넘는 과정에서 외국인이 현·선물에서 대규모 매도에 나섰고, 연기금도 현물 매도를 강화했다면서 수급과 업종 부담이 조정에 영향을 미칠 수 있다고 진단했다. 연초 랠리를 주도한 금융·자본재·자동차·기계·건설·조선·철강 업종은 실적 대비 고평가 영역에 들어섰다는 평가도 내놨다.
반도체는 실적 레벨업으로 상대 저평가 구간에 있지만 단기 과열이 누적된 만큼 추격 매수보다 조정 시 분할 접근이 낫다고 진단했다. 동시에 “코스피가 숨고르기에 들어가면 내수주·성장주, 코스닥 중심 순환매가 나타날 수 있고, 그 경우 코스피 조정 폭도 제한적일 수 있다”고 내다봤다.
대신증권은 ‘3월 중순 이후’ 증시 움직임에 주목했다. 중국 양회 이후 경기부양 정책이 구체화되고, 3월 FOMC에서 통화정책 스탠스가 재확인되며, 상법개정 이후 주총 시즌에서 주주환원이 현실화하고, 1분기 프리어닝 시즌 진입과 함께 실적 전망 상향이 재개될 가능성이 맞물릴 수 있다는 이유에서다. 아울러 이 과정이 정책·실적 장세를 더 견고하게 만들 수 있다고 전망했다.
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