)
“폰지 사기”라는 이름이 생기기 200년 전, 영국 국가채무 구조조정이 폰지 사기와 유사했다는 분석이 나왔다.
프랑수아 벨드 시카고 연준 선임연구위원은 2026년 BOK 국제컨퍼런스 발표에서 1717~1722년 영국의 국가채무 구조조정과 남해회사 거품 사태가 “납세자와 초기 투자자의 이익을 위해 후기 투자자에게 손실을 전가한” 유사 폰지처럼 굴러갔다고 2일 설명했다.
18세기 영국은 각종 전쟁을 벌이며 전쟁빚에 쫓기는 상황이었다. 명예혁명 이후 프랑스 패권을 견제하고 해상무역 이권을 확보하려는 ‘나라의 미래’를 위한 전략으로 전쟁을 벌였으나, 전쟁으로 인한 빚도 미래의 청구서로 돌아왔다.
그 결과 영국의 공공부채는 1688년 사실상 없던 수준에서 1717년 GDP 대비 60% 규모로 급증했다. 현재 우리나라의 국가채무비율(GDP 대비 약 50%)보다도 높다. 다만 관련 제도가 갖춰진 현재와 달리 당시의 재정 불안정성은 훨씬 컸다.
빚의 규모뿐 아니라 구조도 난감했다. 당시 영국이 발행한 상당 규모의 국채는 만기 전 원금 상환이 불가능했으며, 그간 고금리를 계속 지급해야 했다. 나라가 빚에 쪼들리자 로버트 월폴 영국 재무장관은 국가채무 구조조정에 필요한 대규모 현금 조달을 피하기 위해 여러 정책을 실시했다. 그중 하나가 국채를 남해회사의 주식으로 교환해주는 정책이었다.
[관련 기사]
- 프로야구 KIA 정해영, 올스타 팬투표 최다득표
2024-06-17
- 봉중근, 예능 ‘우리는 식구당’ 등판… 아이돌 그룹 ‘탄’과 색다른 케미
2022-03-27
- 봉중근, 만취상태 전동킥보드 타다 면허취소
2021-11-23
- 류현진, 페이스북 통해 아이스 버킷 챌린지 동참
2014-08-21
[관련 기사]
- 마포구, 구정 성과 점검·중장기 비전 제시
2026-01-08
- [스카이 View] 도시숲의 가치
2025-09-23
- “서해의 55 영웅들, 3개의 빛 기둥 되어 서울 하늘 빛 내”
2025-03-27
- 오세훈 “결단 시점 올 것”… 차기 대권 도전 시사
2024-12-26
- 정부 “그린벨트 해제·3기 신도시 등으로 21만 호 추가 공급”
2024-08-08
- 한국인터넷신문협회 ‘2024 인터넷신문의 날’ 기념식 개최
2024-07-25
[관련 기사]
- 542억 투입 ‘KAIST 김재철AI대학원’ 첫 삽… 2028년 준공 목표
2026-02-26
- 동원 김재철의 아낌없는 기부…AI인재양성 '603억 원의 밀알'
2026-01-26
- 동원그룹, AI 인재 육성 위한 경진대회 ‘AI 컴피티션’ 개최
2025-09-30
- [우리동네 명사들] 원양어선 6개월 선원 진경험… 한투증권 1위 조타수
2024-06-13
- 강원형 K-연어 산업 활성화 '시동'
2023-11-20
[관련 기사]
- 제약바이오협회 2026년 예산 119억 확정… 약가 정책 신약 개발 집중
2026-02-25
- 국내 제약사 오너 3세 승부수 … 원톱과 투톱
2026-02-20
- 제약업계, 국산 전문약 약가인하 유예 촉구 결의
2026-02-10
- 일동제약 구조조정 칼바람…"직원들이 무슨 죄"
2023-05-30
- 일동제약, ‘자율 준수의 날’ 기념식 진행… 윤리·준법경영 강조
2022-09-14
- 윤웅섭 부회장, 코로나19 치료제 국내 임상 돌입… 상반기 상용화 목표
2022-03-13
[관련 기사]
- SPC 논란 속 3세 승진… 재계 전반으로 번진 ‘세대 교체 흐름’
2025-11-27
- SPC, 파리크라상 물적분할 추진… 지주사 전환·승계 작업 암시
2025-11-25
- 파리바게뜨, 美 텍사스 제빵공장 착공… “2027년 가동”
2025-09-17
- 대통령실, SPC 8시간 초과 야근 폐지 ‘긍정 평가’
2025-07-27
- SPC 파리바게뜨 ‘파란라벨’ 브랜드 론칭
2025-03-13
- SPC그룹 美텍사스 제빵공장 건립 확정… “2027년 완공”
2025-02-03
남해회사는 당시 스페인령 중남미 지역의 노예 공급을 담당했다. 인권 감수성과 금융사기에 대한 경계가 지금보다 낮았던 당시 투자자들은 이른바 ‘노예 테마주’로 볼 수 있는 남해회사에 열광했다. 남해회사의 주식 가치는 급등했지만, 실제 무역 수익은 투자자들의 기대를 전혀 따라가지 못했다. 이에 국채를 주식으로 교환했던 다수의 투자자는 큰 손실을 입었다.
벨드 선임연구위원은 이 과정이 폰지와 유사하다고 지적했다. 당시 배당금 흐름과 재투자 수익 등을 정밀 분석한 결과, 남해회사 주식을 매개로 한 국채 전환은 후기 투자자의 자금이 납세자와 초기 투자자에게 배분되는 구조였다는 것이다.
뒤늦게 국채를 남해회사 주식으로 전환한 후기 투자자는 원금의 최대 절반에 가까운 막대한 손실을 입었다. 반면 구조조정 이전부터 주식을 보유했던 기존 주주와 거품 붕괴 전 주식을 매각한 초기 투자자는 큰 수익을 거뒀다.
정부와 납세자도 부담을 일부 덜었다. 골치 아픈 국채가 줄며 향후 재정 융통성이 늘어났기 때문이다. 나라가 납세자를 위해 채권자에게 손실을 떠넘길 수 있는가. 벨드 선임연구위원은 그 해답을 찾기 위해 1721년 의회의 구제안에도 주목했다. 당시 의회는 거품 붕괴에 따른 손실을 모든 채권자에게 평등하게 배분하는 대신, 후기 투자자에게 손실을 전가했다.
논문은 이를 두고 납세자를 대변하는 의회가 위기 상황에서 법적 권력을 이용해 채권자의 이익을 합법적으로 침해할 수 있음을 보여준다고 평가했다. 의회 정치가 강화되며 국가가 빚을 제대로 갚을 것이라는 믿음도 함께 생겼다는 기존 경제사학계의 통념과는 반대되는 경우다.
약 200년 뒤, 이 구조에는 이름이 붙었다. 1920년 이탈리아 출신 사기꾼 찰스 폰지는 투자자들에게 45일 만에 50%, 90일 만에 원금 2배라는 말도 안 되는 수익을 약속했다. 실제 돈벌이는 없었고 그저 뒤늦게 들어온 투자자의 돈을 떼먹어 이전 투자자에게 수익금을 지급했을 뿐이었다. 돈을 받았다는 소문을 믿고 들어온 후기 투자자들은 큰 손실을 보았다.
후원하기
이 기사에 대해 어떻게 생각하시나요?
추천해요
좋아요
감동이에요
화나요
슬퍼요
추천해요0
좋아요0
감동이에요0
화나요0
슬퍼요0
기사제보 
