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연 매출 5조 원을 넘어선 배달의민족이 다시 시장에 매물로 나오면서 국내 배달앱 시장과 외식업계의 셈법이 복잡해지고 있다.
18일 투자은행(IB) 및 관련 업계에 따르면 딜리버리히어로(DH)는 최근 JP모건을 통해 우아한형제들 매각을 위한 투자안내서 성격의 티저레터를 국내외 주요 기업과 글로벌 사모펀드(PEF)에 발송한 것으로 알려졌다.
티저레터를 받은 후보군에는 네이버, 우버, 알리바바, 도어대시 등이 거론된다. DH가 기대하는 우아한형제들의 몸값은 약 8조 원 수준으로 전해졌다.
배민은 DH의 핵심 수익원으로 꼽힌다. 우아한형제들은 지난해 매출 5조2830억 원을 기록하며 2010년 서비스 시작 이후 처음으로 매출 5조 원을 넘어섰다. 음식배달과 퀵커머스 등 전 사업 영역이 성장한 영향이다. 다만 영업이익은 2023년 6998억 원에서 2024년 6408억 원, 지난해 5928억 원으로 감소하며 수익성 둔화 흐름을 보였다.
업계에서는 이번 매각 추진 배경을 배민 자체의 부진보다는 DH 본사의 사업 재편과 재무구조 개선 필요성에서 찾고 있다. DH는 최근 주가 부진과 부채 부담 속에서 글로벌 포트폴리오 조정에 나서고 있다. 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다를 싱가포르 그랩에 매각한 것도 같은 흐름으로 해석된다.
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외식업계가 주목하는 부분은 배민의 새 주인이 누구냐에 따라 수수료 정책, 광고 노출 구조, 멤버십 전략, 입점업체와의 관계가 달라질 수 있다는 점이다. 배달앱은 단순 주문 중개 서비스를 넘어 외식업 매출과 직결되는 핵심 유통 인프라로 자리 잡았다. 인수 주체가 플랫폼 수익화를 강화할 경우 자영업자의 비용 부담이 커질 수 있고, 반대로 멤버십·결제·커머스와 연계한 경쟁이 확대되면 소비자 혜택과 주문량이 늘어날 가능성도 있다.
잠재 인수 후보별 시나리오도 엇갈린다. 네이버가 인수할 경우 검색, 지도, 예약, 쇼핑, 네이버페이, 멤버십을 배달 서비스와 결합하는 ‘생활형 슈퍼앱’ 전략이 강화될 수 있다. 우버가 인수하면 글로벌 모빌리티·배달 플랫폼 운영 노하우를 바탕으로 물류 효율화와 수익성 개선에 방점을 찍을 가능성이 거론된다.
알리바바 등 중국계 플랫폼이 인수할 경우 대규모 투자와 초저가 프로모션 경쟁이 재점화될 수 있지만, 데이터 주권과 외국계 플랫폼 규제 논란이 커질 수 있다. 도어대시는 아시아 시장 확대 교두보로 배민을 활용할 수 있다는 관측이 나온다.
이번 협상에서는 재무지표뿐 아니라 라이더 안전, 노무, 상생 프로그램 등 비재무 리스크도 평가 요소가 될 전망이다.
글로벌 배달 플랫폼 시장에서는 라이더의 고용 형태와 안전 문제가 소송, 규제 강화, 평판 악화로 이어지는 사례가 적지 않다. 배민이 운영해온 라이더 교육, 소상공인 지원, 전통시장 판로 확대 등 상생 프로그램은 향후 규제·평판 리스크를 낮추는 신뢰 자산으로 평가될 수 있다.
다만 이 같은 요소가 8조 원 안팎의 희망 매각가를 정당화할 결정적 변수인지에 대해서는 신중론도 있다. 실제 인수가격은 시장점유율, 성장성, 수익성, 쿠팡이츠와의 경쟁 구도, 플랫폼 규제 전망, 인수 후 시너지 등에 더 크게 좌우될 가능성이 크다는 분석이다.
업계 관계자는 “배달앱은 이제 주문 중개를 넘어 데이터, 커머스, 물류, 멤버십이 결합된 생활 플랫폼 경쟁으로 이동하고 있다”며 “배민의 인수 주체에 따라 외식업계의 수수료 부담과 플랫폼 시장 구조가 함께 흔들릴 수 있는 만큼 업계의 관심이 커질 수밖에 없다”고 말했다.
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